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央行取（qǔ）消贷款利率7折（shé）下（xià）限 短期影响小

经国务院批准，中国（guó）人民银行（háng）决定，自2013年（nián）7月20日起全（quán）面放开金融机（jī）构（gòu）贷款利（lì）率管制。这意味着中国利率市场（chǎng）化改（gǎi）革（gé）又（yòu）迈出重要一（yī）步。

其中主要内容包括（kuò），取（qǔ）消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由（yóu）金融机（jī）构根据商（shāng）业原则自主确（què）定贷（dài）款利（lì）率水平。取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式（shì），由金融机构自主（zhǔ）确定。对农村信用社贷款利率（lǜ）不再设（shè）立上限（xiàn）。

中国利率市场化改革是以取消贷款利（lì）率7折下限为第一步，而最终完成应该是（shì）以取消金融机构存款利率为终结，当然，其中要经历（lì）一个培养中国金融机（jī）构在存（cún）贷（dài）款利率的（de）定价权的过程。

利率市场化是将利率的（de）决策权交给金融机构，由金融机（jī）构自己根据资金（jīn）状况（kuàng）和（hé）对金融市场 动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准（zhǔn）利率为基础，以货币市场利率（lǜ）为中介（jiè），由（yóu）市场供（gòng）求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利（lì）率形成机（jī）制（zhì）。利率市场化（huà）是支撑中国金融体系、降低资金出入境（jìng）门槛的重要一步。

中（zhōng）国利率市场化大致分为两个（gè）阶段，第一阶（jiē）段是（shì）1996-2011年，这一阶段外币存贷款、货币市场与债（zhài）券市（shì）场利率市场化（huà）完（wán）成，存款利率管上限，贷（dài）款利率管下限。

第（dì）二阶段是2012年以来，存款利率上限首次上浮，贷款利率（lǜ）下限（xiàn）下浮，标志着中国利率市（shì）场化（huà）改革（gé）迈出了实质性（xìng）步伐。

宏观影响：少数（shù）央（yāng）企受（shòu）益 短期不影响（xiǎng）贷款定（dìng）价

美（měi）银美林大中华区首席（xí）经（jīng）济学家（jiā）陆挺对腾讯财（cái）经表示，目前来看，这一（yī）措施的（de）影响可能比较有限，取消存款（kuǎn）利率的限制，才是利率市场（chǎng）化的本质。

不过央行有关负责人表示，没有进一步扩大金（jīn）融机构存款利率浮（fú）动区间，主要考虑是存款利率（lǜ）市场（chǎng）化改革的影响更为深远（yuǎn），所要求（qiú）的条件更高。存款保险制度（dù）、金（jīn）融市场退出机制等配套机制（zhì）也正在逐步（bù）建立过程中。人民银行将稳妥有序地推（tuī）进存款利率市场（chǎng）化。

陆（lù）挺表示（shì），真正（zhèng）能受益于取（qǔ）消利率0.7倍下限的企业（yè）会（huì）很少，可能只有极少数的央企、国企会（huì）以相比过去更（gèng）低的成本，获得贷款（kuǎn）。兴业银行首（shǒu）席经济学家鲁（lǔ）政（zhèng）委也对腾讯财经表（biǎo）示，这将有利于谈判力量较强的主体，如央企（qǐ）和（hé）地方政（zhèng）府等（děng），但对其他主体（tǐ）利率无（wú）影响。

银（yín）河（hé）证券首席经济（jì）学家潘向东对腾讯（xùn）财经（jīng）表示，短期对实体经济提振作用有限，下一步应（yīng）着力于（yú）加大存款利率的自（zì）由浮动（dòng）。潘向东（dōng）表（biǎo）示，当前尽管经（jīng）济下行，但由于金融资源领域错（cuò）配，导致贷款需求较旺，资金（jīn）利（lì）率高企，因此此时放开金融机构贷（dài）款利率对实体经济的提振有限。

事实（shí）上，从（cóng）2012年放开贷款（kuǎn）利率下限至7折以（yǐ）来，行业贷款利率（lǜ）下（xià）浮占比自2012 年三季度开始基本稳定于11%左右。

不过贷款利率下限放开短期不影响贷（dài）款定价。从2012年放（fàng）开贷款利率下限至7折以来，行业贷款利率下浮占比自2012年三（sān）季度开始基本（běn）稳定于11%左右。

鉴于目前银行业正规贷款对（duì）于社会而言仍是相对（duì）稀缺资源，预（yù）计即使（shǐ）贷款（kuǎn）下限放（fàng）开，贷款平均利（lì）率亦不会明显（xiǎn）下（xià）降（jiàng）。同时，政府（fǔ）开（kāi）始清理影子银（yín）行等监管使（shǐ）得表外融资需求（qiú）逐步（bù）回归表（biǎo）内，将进一步支（zhī）持（chí）贷款定（dìng）价保（bǎo）持稳定。

海通（tōng）证（zhèng）券宏观首席（xí）分析师（shī）姜超对腾讯财经表示，贷（dài）款利率（lǜ）下限取消，象征意义重于实际（jì）意义，但这一举（jǔ）措标志着（zhe）利率市场化继续推（tuī）进，长期来看，将有利于降低（dī）企业资金成本。

市（shì）场影响：澳元/美元大（dà）涨 对银行利润将（jiāng）产生（shēng）2%负面影响

中国央行决定进（jìn）一步推进利率市场化改革的消息公布后，澳元/美元大涨（zhǎng），铜（tóng）价（jià）小（xiǎo）幅走高。

全面放开贷（dài）款利率管制（zhì）后，金（jīn）融机构与（yǔ）客（kè）户（hù）协商定价的空间（jiān）将进一（yī）步扩大，有利于促进金（jīn）融机（jī）构采取差异化（huà）的定价策略，降（jiàng）低企（qǐ）业（yè）融资成本；有利于金融机构（gòu）不断提高自主定价能力，转变经营模式，提升服务（wù）水平（píng），加大对企业、居民（mín）的金融（róng）支持力（lì）度；有利于优化金融资源配（pèi）置，更好（hǎo）地发（fā）挥金融（róng）支持实体经（jīng）济的作用，更有力地支持经济结构（gòu）调（diào）整和转型升级（jí）。

利率市场化启动（dòng），对商业银行（háng）最直接的（de）冲击（jī），莫过于（yú）净（jìng）息差收窄，利息收入增长放缓。在经（jīng）历连续多年的高速增长之后，多家上市银行（háng）净（jìng）利润在2012年出现（xiàn）了个（gè）位数增（zēng）长，阵痛在所难（nán）免。银（yín）行板块或将迎（yíng）来一轮调整（zhěng）。

招商证（zhèng）券分析（xī）师罗毅此前认为，此利率市场（chǎng）化（huà）方（fāng）案的（de）负面（miàn）影响小于预期。2012年存（cún）、贷款（kuǎn）利率（lǜ）浮动区间（jiān）扩（kuò）大之后，大部分银行（háng）存款成本较基准利率上（shàng）调10%，但从（cóng）实（shí）际冲击来（lái）看，银行息差受到的负（fù）面影响有限，利润增长（zhǎng）受（shòu）负（fù）面影响基（jī）本（běn）上在2%。

东方证（zhèng）券分（fèn）析（xī）师金麟此前认为，利率市场化的推（tuī）进不构成银行股普遍破（pò）净的主（zhǔ）要压力。在寡头垄断的局面下（xià），收入端的竞争（zhēng）始终会相（xiàng）对有序，不会造（zào）成银（yín）行股亏（kuī）损（sǔn）的可能。目前银行股有（yǒu）11家跌破净资产，背后主（zhǔ）要还（hái）是反（fǎn）映（yìng）了对贷（dài）款质量的（de）担忧。

7月（yuè）18日，招商银行副行长丁伟（wěi）在2013年银（yín）行业发展论坛（tán）上坦言，“钱荒给我（wǒ）们带来非常大的启示，就是（shì）利率市场化会（huì）很快地到来”，“前两年利率没有市场化（银行（háng））还（hái）可（kě）以赚点钱，未来，很难再赚钱”。